Mifid fx 옵션

MiFID II 하에서 외환 계약에 대한 새로운 규칙을 제안했습니다.

금융 관련 지시문 (& ldquo; MiFID & rdquo;)의 목적을 위해 통화와 관련된 FX 스팟 계약이 금융 상품인지 여부가 많은 논의의 대상이었습니다. 유럽 ​​집행위원회는 현재 MiFID II 하에서이 문제를 명확히 할 MiFID II1 Level 2 조치로 위임 된 규정 (MiFID II FX Regulation & Draft)을 채택하는 것을 고려 중이다. MiFID II FX 초안은 금융 장비의 MiFID 정의에 의존하는 다른 법률에도 적용될 것입니다. 여기에는 유럽 시장 인프라 규제 (규정 648/2012) (EMIR & rdquo;), 네 번째 자본 요구 사항 지침 (지침 2013/36) 및 시장 남용 지침 (지침 2014/57)이 포함됩니다.

MiFID는 유럽 연합의 금융 시장 규제 체제에 대한 일반적인 틀을 수립합니다. MiFID의 목적을위한 금융 상품이 정의됩니다.

부속서 1의 섹션 C에서, 통화 파생 상품을 포함한다. MiFID는 2017 년 1 월 3 일부터 MiFID II 및 관련 MiFIR2로 대체 될 예정이다.

통화 계약이 MiFID 금융 상품이라는 의미를 감안할 때, FX 계약이 통화 지불 또는 FX 스팟 계약 일 때와 FX Forward 계약의 경우를 둘러싼 상당한 논쟁이있었습니다. 다른 하나는 MiFID 금융 상품을 포함하지 않지만 후자는 MiFID 금융 상품을 포함하지 않습니다. 2 거래일 이내에 결제되는 통화 계약은 현물 계약이고 7 거래일 후에 결제하는 것은 FX 선물 계약이라는 것이 널리 알려져 있습니다. 그러나 회원국들은 결제일이 3 일에서 7 일 사이 인 외환 계약의 분류에 대해 다른 접근법을 취하고있다. 또한, 일부 회원국은 MiFID를 금융 상품의 정의에서 FX 선급 계약의 특정 범주를 제외하기 위해 이전했으며, 제외 된 범주 자체는 회원국마다 다릅니다.

EMIR은 중앙 거래 상대방을 통한 표준화 된 장외 파생 상품 거래 청산, 무역 리포지토리에 대한보고, 자본금 부과 (EFTA) 등을 통해 장외 파생 상품 시장을 개선하기위한 2009 년 G20 정상 회의 약속을 유럽에서 이행 한 것입니다 중앙 집중식으로 처리되지 않은 장외 파생 상품 계약에 대한 요건 및 기타 특정 위험 완화 수단의 이행. EMIR은 & ldquo; derivative & rdquo;라는 용어를 정의합니다. & ldquo; 파생 상품 계약 & rdquo; 금융 상품의 MiFID 정의를 참조하여

2014 년 2 월에 유럽 증권 시장 당국 (European Securities and Markets Authority)은 EMIR 목적을위한 파생 상품 또는 파생 상품 계약에 대한 EU의 광범위한 정의 하나와 회원국에 대한 MiFID의 다른 이전 조항이 없으며, EMIR의 집중 적용을 막고있었습니다. 또한위원회는 MiFID에 포함 된 외환 거래의 범위를 분명히하는 이행 행동을 채택 할 것을위원회에 촉구했다.

위원회는 2014 년 3 월에 ESMA에 답변하여 법안의 일관된 적용을 보장하기위한 조치 옵션을 긴급히 평가할 것이라고 답했습니다. 그 후 2014 년 4 월 10 일에위원회는 외환 금융 상품에 관한 협의 문서를 발간했습니다. 위원회는 2014 년 7 월에 ESMA에 MIFID에 따른 외환 계약과 관련된 금융 상품의 정의를 명확히하기위한 이행법을 발행 할 수있는 권한이없고 MIFID 2에 따라 그러한 조치가 취해질 필요가 있다고 설명했습니다 입법 조치. 그럼에도 불구하고위원회는 공개 협의 및 특정 유럽 증권위원회 회의에서 FX 스폿 계약의 개념에 관한 폭 넓은 합의가 이루어진 것으로 보인다고 지적했다. 이 합의에 따르면 :

유럽 ​​및 다른 주요 통화 쌍에 대한 FX 스폿 계약과 기타 모든 통화 쌍에 대한 표준 인도 기간을 정의하는 데 T + 2 결제 기간을 사용해야합니다. 양도성 증권의 매매 계약이 통화 교환을 위해 사용되는 경우, 5 일간의 상한선이 적용되는 FX 점포 계약을 정의하기 위해 해당 증권의 시장 결제 기간을 받아야합니다. 상품 및 서비스에 대한 지불을 용이하게하기 위해 지불 수단으로 사용되는 외화 약정도 FX 스폿 계약으로 간주되어야합니다.

초안 MiFID II FX 규정.

MiFID II FX 초안은 2014 년 7 월 서한에서위원회가 설명한 합의의 내용을 크게 반영하며, 현금 계약은 MiFID II 금융 상품을 구성하지 않는다는 조건으로, 현물 계약 또는 지급 수단 인 경우 특정 조건.

MiFID II 초안은 다음을 제공합니다.

현물 계약은 한 통화를 다른 통화와 교환하는 계약으로, 배달이 예정되어있는 경우 : 주요 통화 쌍에 대해 2 거래일 이내 3; 주요 통화가 아닌 통화의 경우 2 거래일보다 길고 해당 통화로 시장에서 일반적으로 표준 기간으로 수락되는 기간. 계약이 양도 가능 유가 증권의 매매의 유일한 목적 또는 주 목적으로 사용되는 경우에는 다음 중 짧은 기간 내에 다음을 수행한다. (a) 양도 가능 유가 증권을 표준 인도 기간으로 결제하기 위해 일반적으로 시장에서 허용되는 기간. 그리고 (b) 5 거래일,

계약이 정해진 기간 내에 수행되지 않을 것이라는 계약 당사자 사이의 이해가있는 경우 계약이 예정된 시간과 무관하게 계약은 현물 계약이되지 아니한다. 연기되다. 과.

지불 수단은 MiFID의 금융 상품이 아니며, 채무 불이행 또는 기타 해지 사유로 인한 것이 아닌 신체적으로 정산되어야하며 상품, 서비스 또는 직접 투자에 대한 지불을 용이하게하기 위해 발효됩니다.

아일랜드 법에 대한 암시.

MiFID (Irish MiFID Regulations & rdquo;)의 아일랜드 전 환 목적을 위해 Forward FX 계약은 다음과 같은 경우를 제외하고는 금융 상품으로 간주되지 않습니다.

그것의 기간은 표준 또는 정기적으로 간행 된 경제 기간 (가격, 제비 및 납품 일과 같은)에 관하여 주요하게 결정된다; 규제 시장, 다자간 무역 시설 또는 유사한 기능을 수행하는 제 3 국 무역 시설에서 거래되는 계약과 동등한 것으로 거래되거나 명시 적으로 진술되어있다. 공인 된 정보 센터 (clearing house)를 통해 청산되거나 정산되거나 정기 증거금이 부과됩니다.

이 모든 것들이 MiFID II FX 초안 규정 하에서 범위에서 제외되지는 않을 것이므로 그 규정이 채택된다면 MiFID II가 2017 년 1 월 3 일에 효력을 발생하면 아일랜드 내에서 취급되는 외환 계약의 범위가 확대 될 것이다.

아일랜드 내에서의 EMIR 목적으로 취급되는 외환 계약과 관련한 입장은 & ltdquo; derivative & rdquo;의 EMIR 정의에도 불구하고 아일랜드 MiFID 규정에 의해 취해진 접근법과 다르다. 금융 상품의 MiFID 개념을 추적합니다. 2014 년 8 월 아일랜드 중앙 은행 (Central Bank of Central Bank)은 외환 선도가 EMIR보고 목적 상 파생 상품으로 간주되는 범위에 관한 지침을 발표했습니다. 이 지침에 따르면, 관련 시점 이전 또는 그 이전에 발생한 결제가있는 외환 거래는보고 할 필요가 없으며 7 일을 초과하는 결제가있는 거래는보고해야합니다. 현물 기일과 7 일 사이의 결제가있는 외환 거래는 거래 상대방이 거래를보고 할 수있는 관할 구역에 위치한 경우에만보고하면됩니다. 중앙 은행은위원회가 MiFID II 하에서 그로 인해 부여 된 권한을 사용할 수 있는지 여부 및 방법을위원회가 밝힐 때까지이 점에 관한 지침이 적어도 변경되지 않을 것이라고 말했다.

MiFID II 환어음 규정이 채택되면 EMIR보고 의무에 해당하는 외환 계약은 중앙 은행지도하에 현재보고되어야하는 것과 다릅니다.

MiFID II FX 초안은 2015 년 5 월 19 일 유럽 증권위원회 (European Securities Committee)의 전문가 그룹 (Expert Group)에 의해 논의 될 예정이며, 위원회에 의해 채택되기 전에 최종 논의가 이루어질 것이다. 위원회가 제안서에 대한 공개 협의를 진행할 것인지 여부는 아직 명확하지 않다.

위원회가 MiFID II의 초안을 채택하면 MiFID II가 부여하는 권한 하에서 그렇게 할 것이라는 점은 주목할 만하다. 따라서 MiFID II와 그와 관련된 이행 조치가 2017 년 1 월 3 일부터 시행되면서 영향을받은 사람들에게 새로 적용 가능한 입법 요건을 준수 할 시간을주는 경우에만 FX 스폿 계약의 조화 된 정의가 적용되어야합니다.

그러나 앞서 언급했듯이 중앙 은행은 EMIR보고 목적의 범위에 속하는 외환 거래에 관한 지침은 최소한위원회가 그로 인해 부여 될 권한을 사용할 지의 여부와 방법을 명시하기 전까지는 변하지 않을 것이라고 주장했다 그것은 MiFID II하에 있습니다. 따라서 채택 된 규정 시행 이전에 MiFID II FX 초안을 반영하도록 해당 지침이 업데이트 될 가능성을 배제 할 수는 없습니다.

금융 계기 지시서의 시장 - MiFID.

'금융 계측기 시장 지침 - MiFID'

금융 장비 지침 (MiFID)의 시장은 유럽 연합 금융 시장의 투명성을 높이고 특정 시장에 필요한 규제 공시를 표준화하는 규정입니다. MiFID는 무역 전후의 투명성 요구 사항과 같은 새로운 조치를 시행하고 금융 회사의 행동 기준을 설정했습니다. 이 지침은 2008 년 이후 유럽 연합 (EU) 전역에서 시행되었습니다. MiFID는 주로 거래 (OTC) 거래에 중점을 둡니다.

금융 장비 지침 (Financial Instrument Directive)의 시장 침체 - MiFID '

MiFID의 명시된 목표는 모든 EU 회원국들이 투자자를 보호하는 공통의 견고한 규제 체제를 공유하는 것입니다. MiFID는 2008 년 금융 위기 이전에 발효되었지만 위기 상황을 고려하여 변경되었습니다. 최초 초안에서 제기 된 문제 중 하나는 제 3 국 기업에 대한 규제 접근법이 각 회원국에 맡겨져 EU 외부의 일부 회사가 EU 내부의 회사에 비해 규제 감독에있어 경쟁 우위를 갖게되었다는 것입니다 . 이 문제는 MiFID 2를 통해 다루어지고 있습니다. MiFID 2는 EU 고객을 둔 모든 회사의 규칙을 조화시킵니다. 금융 장비 규제 시장 (MiFIR)은 MiFID 및 MiFID 2와 협력하여 계약 기준 자산 및 구조화 금융 상품을 포함한 다른 유형의 자산으로 주식 이외의 행동 규범을 확대합니다.

EU 규제 조화.

MiFID는 유럽을 휩쓸고있는 보험 규제 기관, 뮤추얼 펀드 제공자, 은행 등 모든 금융 회사의 규정 준수 부서에 영향을 미치는 규제 변화의 일부일뿐입니다. GDPR (General Data Protection Regulation) 및 금융 장비 규제 시장 (MiFIR)과 같은 다른 규제 이니셔티브와 함께 유럽 연합 (EU)은 EU 시민들에게 명확한 권리와 보호를 제공하는 투명 시장에 대한 비전을 추진하고 있습니다. 규제 프레임 워크와 마찬가지로 많은 규칙은 이해 상충이 존재하는 공개 요구 사항과 같이 기존 규정을 수정합니다. 그러나 회사 내에서 고객의 이익을 보호 할 책임이있는 단 한 명의 임원을 임명하는 것과 같은 몇 가지 모범 사례는 현재 EU 시장에 진출하려는 기업에 대한 명시적인 요구 사항입니다.

MiFID II에 따른 외환 금융 상품에 관한 새로운 규정을 제안 함.

2015.7.7.3 MiFID II에 따른 외환 금융 상품에 관한 새로운 규정을 제안 함.

통화 관련 MiFID FX 스팟 계약.

통화 관련 FX 스팟 계약이 Financial Instrument Directive 1 ( "MiFID")의 Markets에 정의 된 금융 상품으로 간주되어야하는지에 대한 많은 논의가있었습니다. 어떤 금융 상품이 외환 금융 상품으로 간주되어야하는지에 대한 명확하고 조화로운 정의가 결여되어 유럽 금융 규제법 (European Mark et Infrastructure Regulation)에 따라 부과 된보고 요구 사항을 적절히 준수하는 것과 관련하여 규제 요건과 관련하여 불확실성을 표시하게되었습니다 "EM IR") 2.

외환 (FX) 시장은 세계에서 가장 큰 금융 시장 중 하나입니다. 참가자들이 통화를 사고 팔고, 교환하고, 추측 할 수있는 시장입니다. 외환 거래는 금융 자산이나 상업 계약의 환율 변동 위험을 회피하거나 외환 위험을 예측할 수있는 기능을 수행하기 위해 수행됩니다. 스왑, 옵션, 포워드 및 스팟을 포함하되 이에 국한되지 않는 FX 거래를 수행하기 위해 다른 금융 상품이 사용됩니다.

외환 금융 상품 및 시장의 규제가 EU 수준에서 규제 불확실성을 높이는 것으로 나타났습니다. 이 기사는 주요 문제에 대한 업데이트를 제공합니다.

MiFID I은 유럽 연합에서 금융 시장을 규제하는 일반적인 틀을 수립합니다. 그러나 금융 위기는 금융 시장의 기능과 투명성에 약점을 노출 시켰으며, 따라서 금융 상품 시장의 규제, 특히 투명성 제고의 필요성, 투자자 보호 개선, 보완 신뢰를 유지하고 규제되지 않은 지역을 다루며 감독자에게 업무를 수행 할 수있는 적절한 권한이 부여되도록 보장 3.

금융 위기로 인해 20 대 그룹 (G20) 국가의 지도자들은 거래 상대방 리스크 관리를 개선하고 OTC (over-the-count) 파생 상품 시장의 투명성을 높이기위한 일련의 조치를 도입 할 필요성을 강조했다 . 이로 인해보고 의무를 통해 OTC의 대응 위험을 줄이고 시장 내 투명성을 높이기 위해 특별히 고안된 2012 년 EMIR 채택이 이루어졌습니다.

MiFID 부속서 I의 섹션 C (4)는 금융 상품을 "옵션, 선물, 스왑, 선도 이자율 계약 및 유가 증권, 통화, 금리 또는 수익률 또는 기타 파생 상품, 경제적 지표 또는 기타 금융 상품과 관련된 기타 파생 상품 계약" 물리적으로 또는 현금으로 결제 될 수있는 재정적 조치 "4. MiFID5의 Commission Q & A에서, Spot FX 계약은 MiFID6의 목적을위한 금융 수단으로 간주되지 않는다고 규정되었다.

유럽 ​​증권 시장 당국 ( "ESMA")은 MiFID, EMIR7 및 잠재적으로 다른 유럽 연합 법률의 일관성없는 적용을 초래할 수있는 잠재적으로 현물 외환 계약과 관련하여 금융 상품 정의와 관련하여 조화가 이루어지지 않았다. 금융 상품의 MiFID 정의에 의존합니다.

시행중인 다른 법률로 인해 제기 된 문제는 FX 계약이 언제 통화 지불 또는 FX 스팟 계약인지 또는 다른 계약에 대한 FX 포워드 계약인지를 결정하는 문제입니다. 주된 구분은 FX 지점 및 FX 파생 상품에 대한 결제 납품 일의 미세 라인입니다.

ESMA는 "파생 계약 또는 파생 계약을 구성하는 정의의 차이는 EMIR의 일관성없는 적용을 초래할 것이며, 그의 주요 목적은 파생 상품 거래를 규제하는 것"이며 EMIR의 일관된 적용을 보장하는 것이 필수적이라고 촉구했다 EMIR의 맥락에서 MiFID 정의에 대한 언급이 분명해진다 "9.

ESMA가 수행 한 분석에 따르면 2 거래일 내에 계약이 체결 된 계약은 스팟 계약으로 간주되며 7 거래일 후에 계약이 정산되는 것은 논란의 여지가 없다는 것이 밝혀졌습니다. 그러나 일부 회원국은 최대 7 일간 정착하는 계약을 파생 계약으로 간주하지 않아야한다고 생각합니다. 결산일이 3 일에서 7 일 사이 인 계약의 경우, 다른 회원국이 MiFID가 제공 한 정의의 목적 상 파생 계약인지 여부를 결정하기 위해 다른 정의가 채택됩니다. 10.

공개 협의 및 특정 유럽 증권위원회 회의에서 FX 스폿 계약 11의 정의와 관련하여 폭 넓은 합의가 이루어 졌음이 밝혀졌습니다.

유럽 ​​및 다른 주요 통화 쌍에 대한 FX 스폿 계약과 기타 모든 통화 쌍에 대한 표준 인도 기간을 정의하는 데 T + 2 결제 기간을 사용해야합니다.

FX 스팟 계약을 정의하기 위해 다른 모든 통화 쌍에 대해 "표준 배송 기간"사용;

양도성 증권의 매매 계약에 통화 교환 계약이 사용되는 경우, 허용 된 시장 결제 기간은 5 일간의 상한선이 적용되는 FX 현물 계약을 정의하는 데 사용되어야합니다. 과.

상품 및 서비스에 대한 지불을 용이하게하기위한 지불 수단으로 사용되는 외화 약정도 FX 현장으로 간주되어야합니다.

미래 입법 변경 - MiFID II.

옴니버스 1 세 (지침 2010 / 78 / EU)는 MIFID I 제 64a 조에 석양 조항을 소개했으며이 조항은 & # 8220; 2009 년 12 월 1 일에 리스본 조약 발효 후 남아있는 이행 조치를 채택하기 위해 제 64 조의 집행위원회에 부여 된 권한은 2012 년 12 월 1 일에 적용을 중단한다. & # 8220;

그러므로 널리 합의 된 외환 금융 상품에 대한 설명은 MiFID II를 통해 이행 될 것입니다.

MiFID II는 2017 년 1 월 3 일부터 효력을 발생합니다.

lecocq associate는 엔티티의 구조화 및 통합과 관련하여 모든 범위의 금융 규제, 기업 및 상업적 조언을 제공합니다.

이 뉴스 레터는 정보 제공 용입니다. 그것은 전문적인 조언이나 의견을 구성하지 않습니다. Dominique Lecocq 씨에게 & # 109; & # 101; 1513931972 ta & # 15; # 1513931972 & # 15; qc 1513931972 o & # 99; & # 101; l & # 64; 1513931972 & # 108; & # 114; & # 100; 1513931972 질문이 있으십니까?

1 Directive 2004 / 39 / EC는 금융 상품 시장에서, Council Directives 85 / 611 / EEC 및 93 / 6 / EEC 및 Directive 2000 / 12 / EC를 개정합니다.

2 장 장외 파생 상품, 중앙 거래 상대방 및 무역 리포지토리에 관한 Regulation (EU) No 648/2012.

3 금융 상품 시장 및 Directive 2002 / 92 / EC 및 Directive 2011 / 61 / EU 개정안 3 장의 시장에 대한 Directive 2014 / 65 / EU.

4 지침 2004 / 39 / EC (MiFID)의 부속서 1의 섹션 C.

6 "현물 시장 거래 협정은 금융 상품 또는 MiFID의 목적으로 간주되지 않는다"

MiFID에 대한 정보.

금융 장비 지침 (MiFID) 시장은 유럽 연합과 유럽 경제 지역의 투자 서비스 제공과 관련된 규칙을 조화시킵니다. 영국에서는 MiFID가 2007 년 11 월 1 일에 시행되어 투자 서비스 지침 (ISD)을 대체했습니다.

MiFID는 자연인뿐만 아니라 회사에도 적용되며 적용 범위는 모든 금융 상품과 서비스를 포함합니다. FX 스팟과 영국의 일부 거래는 예외입니다.

지침에는 구체적으로 다음과 같은 목표가 있습니다.

투자자 보호를 강화하십시오.

제공되는 보호 범위는 고객 분류에 따라 다릅니다. 투자 서비스를 제공하는 회사가 적극적으로 고객에게 개인적인 추천을하는 경우 인스 트루먼 트, 제품 및 서비스도 적합하다고 판단해야합니다. 소매 고객이 복잡한 제품에서 서비스를 요청하는 경우 - 주로 파생 거래와 관련된 서비스 - 서비스 또는 계측기는 고객에게 적절하다고 간주되어야합니다.

유럽의 금융 서비스 시장에서 활동하는 회사 간의 경쟁을 촉진합니다.

감독 금융 서비스 당국 간의 협력 증진

요약하면, MiFID의 목적은 유럽 금융 시장에서 자유 경쟁과 투명성을 보장하고 투자자 보호를 강화하며 종합 정보 제공을 보장하는 것입니다.

MiFID 및 Western Union International Bank의 서비스에 대한 자세한 내용은 다음 문서를 참조하십시오.

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